截至2025年3月21日收盘，安道麦A（000553）报收于6.12元，较上周的6.27元下跌2.39%。本周，安道麦A3月17日盘中最高价报6.37元。3月21日盘中最低价报6.1元。安道麦A方今最新总市值142.58亿元，正在农化成品板块市值排名14/57，正在两市A股市值排名1149/5135。

　　问：近期固然农药产物价钱集体承压，但个体农药原药种类（如百菌清、毒死蜱等）价钱展现了较为清楚的上涨。一方面这些产物价钱的上涨是由于需要端省略所导致的，另一方面是否也反响出方今墟市的需求照旧保留着相对兴旺的形态？奈何对于环球各个区域植保墟市的需讨情状？

　　答：您正在题目中也提到是个体种类，中国以表的墟市确实有几款原药价钱展现了上涨，但大大都原药的价钱照旧处于汗青低价区间，正在全体 2024年 都是如许，现正在也仍未革新。另一方面，正在用药层面，农夫的消费量正在 2024 年保留着矫健态势，有一面区域墟市的用药量以至展现清楚上涨，例如巴西。那么是什么吞噬了销量方面的主动影响呢？是价钱。由于到目前为止，大大都 产物的墟市供 应照旧过于敷裕。2024年以及截至目前，我没有看到产物供应 省略了。总的来说，咱们看到墟市正在农夫层面保留着矫健需求；正在经销商层 面，环球大一面区域也早先收复矫健，唯有一个墟市破例，便是巴西。但恰好 这个破例是环球周围最大的植保国度墟市，对安道麦而言也黑白常厉重的市 场。价钱正在 2024年表露疲软态势，咱们以为这一趋向短期内不会革新。

　　问：依照公司 2023年和 2024年年报，2023年和 2024年公司的新产物导入率均为 22%，2024年新产物导入率并未取得晋升。同时探究到 2024年公司集体出卖额的下滑，对应新产物出卖额也正在同步下滑。这是否意味着公司区别化产物条线正在全墟市产物中的出卖导入情状不足预期？公司正在区别化产物导入方面做出了哪些勉力？

　　答：新产物导入率反响了安道麦正在研发投资方面通常的刚强答允。咱们正在 2024年告终了产物出卖构造的改良，正在终年的增益功劳是 5,300万美元， 正在第四时度的增益功劳是 1,700万美元，这些反响了安道麦对区别化产物的执着，咱们刚强推论不妨带来更高价格的产物。咱们会不停依据部署推出新产物，席卷对造剂手艺平台的策略性合怀，区别化产物会越来越好。 别的，咱们正在 策略综述一面先容的公司构造转型，正在很大水准上也是为了 供职于推出更多新产物的倾向，正在商务才具进步一步晋升，让出卖团队聚焦于 这一类产物，不妨更好地出卖这类区别化、高价格产物。这不会是一日之功， 这是一段自 2024年启动的道程，陆续晋升出卖团队的能力和竞赛力。咱们为 新产物的推出进度感触速意，对产物组合的品格感触速意。那咱们能做得更好 吗？能，咱们必定会做得 更好。

　　问：从区域出卖额来看，除北美除海表区出卖均表露同比低落。若是将北美的治理计划生意拆隔离，公司正在北美的植保生意的趋向是奈何的？

　　答：正在整体说北美的情状之前，我思先点评下安道麦 2024年的总体销 售情状。咱们正在 2024年终年的出卖额确实同比低落，但全体植保墟市降幅也 大致无别。也便是说，咱们看到出卖额低落的重要墟市——拉美、亚太、欧洲， 集体墟市周围也都缩幼了。因而，我不以为安道麦正在 2024年遗失了墟市份额， 这一点很厉重。整体到北美，假使驱除消费者与专业治理计划生意，2024年 北美农化生意照旧是安道麦唯逐一个告终了同比伸长的区域，况且这是正在北 美墟市周围缩幼的布景下告终的。逐一面理由是安道麦正在北美墟市的市占率 相较其它重要墟市低一点。北美对咱们来说是个机遇墟市，咱们正在 2024年与 极少厉重经销商告终了适应的往还合约，帮推了安道麦北美区 2024年的出卖 功绩。合节正在于安道麦正在 2024年的墟市份额没有省略。假使正在一面整体墟市 的墟市份额有牺牲，也是由于咱们主动决计不再着重出卖极少大宗植保产物。

　　问：近期墟市有音信显露拜耳因诉讼题目将退出北美的草甘膦墟市，这反响了奈何的行业方向？是否有利于行业竞赛方式的优化？

　　答：咱们错误同行公司的音信揭晓评论。正在安道麦，咱们始末郑重探究， 决计不再着重出卖极少价钱震撼性庞杂的产物，这些产物正在过去两年的利润 很低。这是一项策略性、而非兵书性计划。咱们正在挑选出卖大宗植保产物时非 常留神，条件若是决计出卖某一产物，务必对公司环球集体的损益有功劳意 义。举例来说，若是正在某些墟市，出于为种植户供给完好产物组合的需求，我 们出卖大宗植保产物 ，但会尽量坚持正在最低秤谌以保留公司对表地农夫的影 响力。其它，对待咱们有原药产能的大宗植保产物，需求阐明出卖有帮于晋升 产能愚弄率。安道麦正在出卖大宗植保产物的遴选上从策略角度极度留意，奇特 是对待咱们没有原药产能的产物，咱们不再着重出卖这些产物，转而潜心于价 值革新型产物。

　　问：2024Q4公司单季度营收下跌幅度清楚收窄，2025年咱们是否能看到公司集体营收和利润层面的回升？如能，公司预期的拐点将会是正在哪个季度？

　　答：咱们错误另日的财政功绩予以指引。但正如之前先容的，就 2024 年第四时度而言，若是剔除汇率的影响，公司出卖额以固定汇率阴谋同比伸长 2%；生意质料也正在改良，EBITDA及其利润率均同比伸长。终年也表露这一 趋向。这得益于公司正在 2024年执行的“奋进”部署。基于 2024年一面功绩 目标表露的改良，咱们有因由坚信这种向好的势头正在 2025年也会帮力公司 的 获胜。

　　问：公司执行奋进部署旨正在优化公司财政矫健情状，低浸本钱，同时理顺策划架构。可是从利润表来看，反而变成了出卖用度、经管用度及对应用度率的进一步晋升，从这一点来看奈何评估奋进部署的功劳？

　　答：公司“奋进”部署席卷改良运营形式、优化经管流程、机合以及员 工步队，同时咱们也正在优化固定资产以及无形资产的摆设。这些办法正在 2024 年出现了卓殊的重组与征询用度，对公司的列报经管用度出现影响。别的，列 报出卖用度同比弥补重倘使由于公司与产物抵偿义务联系的案件出现一次性 抵偿用度记入出卖用度。如剔除这些事项的影响，公司的生意用度是同比省略 的，相较 20 23年省略 6,800万美元。

　　问：美国加税后，农药原药对美供应链或有重塑的或许，公司正在美国加税布景下各个大洲的策划情状该奈何瞻望？

　　答：这是个极度风趣但也颇具难度的题目。目前美国合税情状转折不 定，各方面仍存正在诸多变数，很难真实领会最终结果。然而，偏向是昭彰的， 咱们会迎来一个合税高过以往的时候。合税或许、将会，或者依然影响到了运 往美国的化工产物。这对美国墟市、价格链以及美国农夫的竞赛力都出现了影 响。我对美国墟市的走向感触担心吗？既担心又不担心。担心是由于美国正在全 球是一个厉重的墟市 。不担心是由于就墟市份额而言，安道麦正在美国所占份额 相对较幼。正在环球十大植保墟市中，安道麦正在美国墟市的份额相对较幼。若是 相似情状发作正在巴西、印度、澳大利亚或欧洲，我会越发担心。这是针对美国 墟市而言的。 总体而言，合税战对任何一家公司来说都不是好音信。但安道麦不妨、将 会而且依然正在接纳步伐低浸这类危险，这得益于咱们多元化的家当构造。就生 产本钱中占比最大的 原药而言，安道麦正在中国、以色列、巴西以及波兰都有生 产构造，咱们正在坐褥措施的地舆散布上越发多元化。因而，我以为安道麦正在这 方面有上风不妨抵御并减缓合税带来的危险。

　　答：该计谋尚未正式执行，但咱们正在国内的团队正正在为该计谋的正式施 行做打算。中国墟市的价钱趋向和其它区域墟市没有太大差异，中国的价钱其 实更为承压，各个产物类型无一破例。安道麦正在中国的品牌造剂策略和安道麦 正在其他区域的策略一律。中国事安道麦的“锚点”墟市，即安道麦确定将正在今 后核心发力的六大合节墟市之一。基于此，咱们会正在中国络续投资上市全新差 异化产物。咱们相 信，通过对区别化产物和革新的再聚焦，安道麦正在中国将进 一步伸长。

　　答：公司不就另日的财政数据给指引，但正如之条件到的剔除与“奋进” 部署和其它格表事项联系的用度后，2024年公司的生意用度同比低落。通过 优化运营形式、产物组合和环球区域墟市构造，咱们会络续将资源倾斜到高利 润区域和产物上，帮力公司正在以后几年受益。

　　问：思请问下公司辅导，公司目前经管架构的调剂是否根基告竣，后续差异区域的农化墟市公司的竞赛计谋，以及考察式样是奈何订定的？

　　答：合于第一个题目，咱们的转型还未完毕，“奋进”转型部署正在 2025 年将不停执行。因而，咱们还正在改良过程之中。合于第二个题目，公司正在合节 墟市的竞赛计谋，安道麦若思赢正在另日，需求聚焦“价格革新”细分墟市，强 化从坐褥、到商务和各声援性性能的才具，从而具备墟市竞赛力，以便与同正在 “价格革新”墟市的竞赛者抗衡。合于第三个题目，联系的考察式样咱们也有 议论。墟市 份额无须置疑是目标之一，咱们也会合怀生意质料目标，即 EBITDA 和 EBITDA利润率，以及现金流和净利润。净利润目前受公司所处阶段的影 响，联系改良办法弗成避免地影响到了净利润，但净利润是咱们会不绝亲密合 注并将恒久合怀的目标。

　　问：2024年公司计提资产减值金额较大，站正在年头的时点来看，2025年是否还会有这么大资产减值计提的或许？

　　答：依照司帐规矩，公司正在打算每季度的财政报表时，若是发觉固定资 产和无形资产或许存正在减值危险时，咱们需求评估联系资产的现实价格，以及 和账面价格是否存正在区别。2024年的减值席卷产物备案和固定资产。每个季 度咱们都市做这些资产的评估处事。

　　答：公司 2024年终年调剂后净耗费同比省略 13%，但 2024年列报净 耗费比 2023年清楚弥补。这重倘使公司执行“奋进”部署出现了用度和减值， 以及与产物抵偿和以色列及巴西工场土地修复联系的一次性用度，这些用度 影响了公司 2024年的列报净耗费。2024年调剂后净耗费同比改良 13%则反 映了公司毛利率晋升的影响。

　　答：咱们正在内部对每一项办法都有整体的量度机造。“奋进”部署的主 要实质之一是告终财政矫健，涵盖上千个细分办法。每一个办法正在始末公司财 务部分审核后，再确定对公司损益表的功劳金额。比如，若是一个办法涉及通 过改良自产或表购形式低浸产物本钱，咱们最先会确认是否真正告终了本钱 节降，确认后才会记载进入“奋进”部署的成效。每一个办法都有跟进，对实 际财政收益举办阴谋 和评估。2025年咱们将不停执行“奋进”部署，坚信会 更好地赋能公司利润再现。“奋进”部署的另一厉重实质是构造性改良，席卷 机合形式、产物构造、环球构造和资产的优化，联系处事正正在促进之中。因而， 接下来构造性调剂会为公司带来更多主动功效。构造性调剂自身就耗时更长， 也更繁复，但和咱们正在过去一全年合怀的改良 EBITDA的策划调剂一概厉重。

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